Mai 2021, 72 (3) – Varia

Consultation sur Cairn
Image : SebEsteban CC BY-SA 4.0


Au sommaire

Valeurs de l’eau et de l’électricité des barrages-réservoirs. Une version cyclique de la règle de Hotelling
Claude Crampes, Michel Moreaux
Impacts of Adaptation to Climate Change on Farmers’ Income in the Savanna Region of Togo
Mikémina Pilo, Nicolas Gerber, Tobias Wünscher
Effets de réputation dans les enchères : l’inégalité des perdants
Olivier Bos, Tom Truyts
Diversification dans les ex-colonies : l’importance de l’histoire
Joseph Keneck-Massil, Youssouf Nvuh-Njoya, Hibrahim Limi Kouotou, Vincent de Paul Mboutchouang, Jean Baptiste Nsoe
Les déterminants de la présence d’administrateurs minoritaires dans les banques avec un actionnariat concentré
Thu Ha Tran
Comportement des investisseurs à l’égard des fusions de fonds : une analyse empirique des fonds obligataires français
Linh Tran Dieu


Résumés

Valeurs de l’eau et de l’électricité des barrages-réservoirs. Une version cyclique de la règle de Hotelling
Claude Crampes, Michel Moreaux

L’article analyse la gestion optimale des barrages hydroélectriques quand les apports naturels en eau suivent des cycles prévisibles. La règle de Hotelling qui détermine la trajectoire de la valeur de l’eau en stock doit s’appliquer de façon cyclique compte tenu des ruptures saisonnières des apports en eau et des besoins à satisfaire. Quand un stock est constitué, si les contraintes de capacité du réservoir ne sont pas liantes, il est possible de procéder à des arbitrages intertemporels comme dans la gestion d’une ressource non renouvelable. Alors la valeur de l’eau croît au taux de l’intérêt. En revanche, si le réservoir est vide ou, au contraire, s’il est plein, les arbitrages sont bloqués et la règle de Hotelling ne s’applique plus. Quand la capacité de turbinage est saturée, la valeur de l’électricité produite est supérieure à celle de l’eau qui sert à la produire malgré un coût de transformation nul.
Classification JEL : Q25, Q42, C61, L94.
Water and electricity values in dam reservoirs. A cyclical version of the Hotelling rule
The article analyzes the optimal management of hydroelectric dams when natural water inflows follow predictable cycles. The Hotelling rule which determines the trajectory of the value of water in stock must apply cyclically, taking into account the seasonal breaks in water supplies and the needs to be satisfied. When a stock is built, if the capacity constraints of the reservoir are not binding, it is possible to make intertemporal arbitrations as in the management of a non-renewable resource. Then the value of water increases at the rate of interest. On the other hand, if the reservoir is empty or, on the contrary, if it is full, trade-offs are blocked and the Hotelling rule no longer applies. When the turbine capacity is saturated the value of the electricity produced is higher than that of the water which is used to produce it, despite a nil transformation cost.


Impacts of Adaptation to Climate Change on Farmers’ Income in the Savanna Region of Togo
Mikémina Pilo, Nicolas Gerber, Tobias Wünscher

Do farm households taking steps to adapt to climate change experience a higher income than those who do not? This paper aims to answer this question in the context of crop and livestock income in the Savanna region of Togo. To that end, we build a bio-economic model based on farm household model theory. Using survey data collected from a sample of 450 farm households in the agricultural year 2012-2013, we identify farm household types through cluster analysis and apply them in the simulation model. From the results, we conclude that at their current costs, soil and water conservation techniques and irrigation can on average provide higher income even under climate change. The policy message we draw from this study is to encourage soil and water conservation techniques and sustainable irrigation as sound strategies for higher income under climate change in the region.
JEL Codes: Q12, O13, Q15, Q24, Q54.
Impacts de l’adaptation au changement climatique sur le revenu des agriculteurs de la région des savanes au Togo
Les ménages agricoles qui prennent des mesures pour s’adapter au changement climatique ont-ils un revenu plus élevé que ceux qui ne le font pas ? Cet article vise à répondre à cette question dans le contexte des revenus des cultures et du bétail dans la région des savanes au Togo. À cette fin, nous construisons un modèle bioéconomique basé sur le modèle de ménage agricole. En utilisant les données d’enquête recueillies auprès d’un échantillon de 450 ménages agricoles au cours de l’année agricole 2012-2013, nous identifions les types de ménages agricoles par l’analyse des « clusters » et les appliquons dans le modèle de simulation. D’après les résultats, nous concluons qu’à leurs coûts actuels, les techniques de conservation des sols et de l’eau et l’irrigation peuvent en moyenne fournir des revenus plus élevés même sous le changement climatique. Le message de politique économique qui en découle est d’encourager les techniques de conservation des sols et de l’eau et l’irrigation en tant que stratégies judicieuses pour des revenus plus élevés dans un contexte de changement climatique dans la région.


Effets de réputation dans les enchères : l’inégalité des perdants
Olivier Bos, Tom Truyts

Nous étudions un modèle à valorisations privées indépendantes, où le classement de toutes les offres est révélé à un observateur extérieur, information qui lui permet d’estimer au mieux le type des participants. Alors l’équivalence du revenu est conservée pour les enchères sous plis scellés, l’enchère statique optimale nécessite un prix de réserve spécifique, et un droit d’entrée continu pour extraire tout le surplus des enchérisseurs avec les plus faibles valorisations. Une réponse illustrative, sur la taille optimale du classement des offres à révéler, est apportée. Enfin, la non-équivalence entre les enchères ascendante et au second prix est établie. Les applications sont aussi diverses que la vente d’œuvres d’art ou le financement d’œuvres caritatives.
Classification JEL : D44, D82.
Reputational concerns in auctions: inequality amongst losers
We study a symmetric private values model in which all the bidding ranks are used by an outside observer to infer the bidders’ types. In the class of sealed-bid auctions, we establish the revenue equivalence and determine the optimal auction, which requires an entry fee to extract all surplus from the lowest types. We provide a first reply about the optimal disclosure policy for the size of the bidding ranks. Moreover, there is no strategical equivalence anymore between the second-price auction and the English auction. Our results are useful for art auction houses and charity auctions.


Diversification dans les ex-colonies : l’importance de l’histoire
Joseph Keneck-Massil, Youssouf Nvuh-Njoya, Hibrahim Limi Kouotou, Vincent de Paul Mboutchouang, Jean Baptiste Nsoe

Cet article examine l’effet du passé historique sur le niveau de diversification contemporaine des ex-colonies. Partant des travaux d’Acemoglu, Johnson et Robinson [2001] puis d’Easterly et Levine [2016], cette étude montre que la mortalité des colons, leur taux de sédentarisation dans les ex-colonies et le pourcentage de la population européenne parmi les autochtones expliquent le niveau observé de diversification des anciennes colonies. Ces résultats, consolidés par l’approche GETS, restent robustes lorsqu’ils sont contrôlés par des variables historiques, économiques, socioculturelles et institutionnelles. Nous identifions également les institutions et le capital humain comme les deux principaux canaux par lesquels le passé historique influence la diversification.
Classification JEL : O11, P51, N10.
Diversification in the former colonies: the importance of history
This paper examines the effect of the historical past on the level of contemporary diversification of the former colonies. Following the work of Acemoglu, Johnson and Robinson [2001] and Easterly and Levine [2016], this article shows that settler mortality, the settlement rate of settlers in ex-colonies and the percentage of the European population among the indigenous people affect the level of diversification of former colonies. This result is robust while controlling by historical, economic, sociocultural and institutional variables. The results obtained by an analysis in OLS are consolidated through a GETS approach. In the same way, this article exposes two main channels through which history influences diversification: the channel of institutions and human capital.


Les déterminants de la présence d’administrateurs minoritaires dans les banques avec un actionnariat concentré
Thu Ha Tran

Cet article examine les facteurs qui amènent les banques européennes avec un actionnariat concentré à intégrer des administrateurs minoritaires dans leur conseil d’administration, c’est-à-dire des administrateurs reliés aux actionnaires minoritaires. En réalisant une analyse empirique sur un échantillon de banques européennes avec un actionnariat concentré sur la période 2011-2017, nous trouvons que plus les gros actionnaires ont un pouvoir décisionnaire important, plus la proportion d’administrateurs minoritaires augmente. Nous montrons que les gros actionnaires favorisent la présence d’administrateurs minoritaires quand le degré d’opacité de la banque est important et quand le niveau de protection des actionnaires du pays est élevé.
The determinants of minority directors on bank boards
This paper examines factors that determine the presence of minority directors (i.e., directors who are related to minority shareholders) on board of directors in banks with concentrated ownership structure. Using a panel of controlled European banks for the period 2011-2017, our results show that the voting rights of large shareholders increase the presence of minority directors on bank boards. We also find that the large shareholders promote the presence of minority directors on bank boards when the degree of opacity of the bank is high and the level of shareholder protection of the country where the bank is located is strong.
Classification JEL : G21, G34, G38.


Comportement des investisseurs à l’égard des fusions de fonds : une analyse empirique des fonds obligataires français
Linh Tran Dieu

Les directives UCITS [1] IV de 2011 ont proposé des mesures facilitant les fusions de fonds, en particulier les fusions transfrontalières, afin de réduire le nombre de petits fonds « inefficaces » en Europe. Cependant, dix ans plus tard, le marché européen en général, et le marché français en particulier, restent très segmentés avec un grand nombre de petits fonds. Des études antérieures suggèrent que les promoteurs de fonds utilisent plus la « fusion » pour masquer de mauvaises performances que pour réaliser des économies d’échelle. Dans ce contexte, comment les investisseurs réagissent-ils aux fusions de fonds ? En utilisant un échantillon de fonds obligataires français pour la période de 2002 à 2015, nous constatons que les investisseurs semblent réagir négativement aux informations sur les fusions. Autour de la date de fusion, les investisseurs des fonds cibles ont tendance à racheter substantiellement leurs parts tandis que les fonds acquéreurs ont du mal à attirer davantage d’investisseurs. Ces résultats suggèrent que les fusions ne peuvent pas être considérées comme un moyen efficace de réaliser des économies d’échelle.
Classification JEL : G02, G11, G23.
Investor responses to mutual fund mergers: an empirical analysis of French bond funds
The UCITS IV Directives in 2011 proposed measures to facilitate mutual fund mergers, especially cross-border mergers, in order to reduce the number of small and inefficient funds in Europe. However, ten years later, the European market in general and the French market in particular remain very segmented with a large number of “small” funds. Previous studies have suggested that fund promotors used “merger” as a means to disguise poor performance rather than to achieve scale economies. In this context, how do investors react to merger information? Using a sample of French bond funds over the 2002–2015 period, we find that investors seem to respond negatively to merger information. Around the merger date, investors of the target funds tend to substantially redeem their shares, while acquiring funds have difficulties to attract more investors. These results suggest that mergers cannot be considered an effective way to achieve economies of scale.


OpenEdition vous propose de citer ce billet de la manière suivante :
Revue économique (13 mai 2021). Mai 2021, 72 (3) – Varia. Revue économique. Consulté le 20 juillet 2024 à l’adresse https://doi.org/10.58079/toml